الدولار الأمريكي القوي يثقل كاهل العالم
انخفضت جميع العملات الرئيسية تقريبًا مقابل الدولار الأمريكي في عام 2024، وهو تحول واسع على عكس ما كان متوقعًا في العام الماضي، مع تزايد التكهنات بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيبقي أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول هذا العام، بالإضافة إلى تزايد احتمال العواقب. كارثية على الاقتصاد العالمي بحسب العديد من التقارير الاقتصادية.
وشهد ثلثا العملات الـ 150 التي تتبعتها بلومبرج انخفاضًا مقابل الدولار، الذي تنبع قوته الأخيرة من تحول في التوقعات حول متى ومقدار خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة القياسية، والتي تقترب من أعلى مستوياتها منذ 20 عامًا. نكون .
ارتفاع أسعار الفائدة استجابة للتضخم العنيد يعني أن الأصول الأمريكية تقدم عوائد أفضل مقارنة بالعديد من دول العالم، مما يجعل المستثمرين بحاجة إلى الدولار لشراء هذه الأصول بقوة، وهو ما شعر به معظم صناع السياسة النقدية والمؤسسات المالية.
إن ارتفاع الدولار له تأثيرات سريعة وبعيدة المدى
ويمثل الدولار الأمريكي حوالي 90% من إجمالي معاملات سوق تداول العملات ولذلك، فإن تعزيز العملة الأمريكية يؤدي إلى زيادة التضخم في الخارج لأن الدول يجب أن تتبادل المزيد من عملاتها مقابل نفس الكمية من السلع المقومة بالدولار، فضلا عن السلع المتداولة عالميا مثل النفط، والتي غالبا ما يتم تسعيرها بالدولار حتى الدول التي تقترض بالدولار يواجهون أيضًا فواتير فائدة أعلى.
ومع ذلك، قد تكون هناك فوائد لبعض الشركات الأجنبية، حيث يفيد الدولار القوي المصدرين الذين يبيعون منتجاتهم إلى الولايات المتحدة، ويمكن للأمريكيين شراء المزيد من السلع والخدمات الأجنبية، لكن هذا يضع الشركات الأمريكية التي لا تبيع منتجاتها في الخارج بسعر أقل. العيب لأن سلعهم تبدو أكثر تكلفة، ويمكن أن تؤدي إلى اتساع العجز التجاري الأمريكي في وقت يشجع فيه الرئيس بايدن المزيد من التصنيع المحلي.
وتعتمد كيفية تنفيذ هذه الإيجابيات والسلبيات على الأسباب التي تجعل الدولار أقوى، وتعتمد على الأسباب التي قد تدفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة إلى الارتفاع.
في وقت سابق من هذا العام، شهدت الولايات المتحدة نمواً قوياً بشكل غير متوقع يمكن أن يدعم الاقتصاد العالمي في الوقت الذي يتغلب فيه على المخاوف بشأن التضخم العنيد، ولكن إذا ظلت أسعار الفائدة الأمريكية مرتفعة مع بقاء التضخم مستقراً حتى مع تباطؤ النمو الاقتصادي، فستكون التأثيرات … المزيد ” وقال كاماكشيا تريفيدي، المحلل لدى بنك جولدمان ساكس، إن صناع القرار في هذه الحالة عالقون بين دعم اقتصاداتهم المحلية عن طريق خفض… أسعار الفائدة أو دعم عملاتهم بإبقائها مرتفعة، ويبدو أننا نقترب من ذلك.
وقد ظهرت تأثيرات قوة الدولار بشكل حاد في الاجتماع الآسيوي الذي أشار أيضًا إلى المخاوف الجدية التي أعربت عنها اليابان وجمهورية كوريا بشأن الانخفاض الحاد الأخير في قيمة الين الياباني والوون الكوري.
ويعد الوون الكوري هو الأضعف منذ عام 2022، وقد وصف محافظ البنك المركزي في البلاد مؤخرًا التحركات في سوق العملات بأنها “مفرطة”.
أما الين الياباني، فقد انهار مقابل الدولار يوم الاثنين (29 أبريل/نيسان) لفترة وجيزة إلى ما دون 160 يناً للدولار للمرة الأولى منذ عام 1990. وفي تناقض حاد مع بنك الاحتياطي الفيدرالي في الولايات المتحدة، بدأ البنك المركزي الياباني في خفض أسعار الفائدة. رفع أسعار الفائدة هذا العام فقط بعد… لذلك واجه صعوبات.
بالنسبة للمسؤولين اليابانيين، رفع سعر الفائدة يعني تحقيق توازن دقيق، ولكن ليس كبيرا لدرجة أنه قد يقوض النمو، ونتيجة هذا التوازن هو إضعاف العملة، فإذا ظلت أسعار الفائدة قريبة من الصفر تبقى ضعيفة، فمن الممكن أن تخسر.. ويتمتع المستثمرون والمستهلكون بثقة في الاقتصاد الياباني، مما يدفعهم إلى تحويل المزيد من أموالهم إلى الخارج.
وهناك خطر مماثل يلوح في الأفق بالنسبة للصين، التي تضرر اقتصادها بسبب الأزمة العقارية وتباطؤ الإنفاق في الداخل. وقد خففت الدولة، التي تحاول إبقاء عملتها ضمن نطاق ضيق، موقفها مؤخرا وسمحت لليوان بالارتفاع. وهذا دليل على الضغوط التي يمارسها الدولار في الأسواق المالية وعلى قرارات الدول الأخرى.
ويقول براد سيتسر، الخبير الاقتصادي السابق في وزارة الخزانة الأمريكية: إن ضعف اليوان ليس علامة على القوة، لكنه سيؤدي إلى تساؤلات حول ما إذا كان اقتصاد الصين قويا كما يعتقد الناس.
وفي أوروبا، أشار صناع السياسات في البنك المركزي الأوروبي إلى أنهم قد يخفضون أسعار الفائدة في اجتماعهم المقبل في يونيو/حزيران، ولكن حتى إذا تحسن التضخم في منطقة اليورو، فإن هناك مخاوف بين البعض من أنه من خلال خفض أسعار الفائدة لصالح بنك الاحتياطي الفيدرالي، قد يؤدي البنك المركزي الأوروبي إلى ذلك. سيؤدي ذلك إلى تفاقم المشكلة، وهذا من شأنه أن يؤدي إلى اتساع فارق أسعار الفائدة بين منطقة اليورو والولايات المتحدة، الأمر الذي من شأنه أن يزيد من إضعاف اليورو.
وقال غابرييل مخلوف، محافظ البنك المركزي الأيرلندي وأحد الأعضاء الـ 26 في مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي، إنه في وضع السياسة لا يمكننا تجاهل ما يحدث في الولايات المتحدة.
ويواجه صناع السياسات الآخرون تعقيدات مماثلة، حيث تفكر البنوك المركزية في كوريا الجنوبية وتايلاند أيضًا في خفض أسعار الفائدة.
في المقابل، رفع البنك المركزي الإندونيسي أسعار الفائدة بشكل غير متوقع لدعم عملة البلاد المنخفضة القيمة، وهي علامة على كيفية انعكاس قوة الدولار حول العالم بطرق مختلفة. بعض العملات الأسرع انخفاضًا هذا العام، مثل تلك الموجودة في مصر ولبنان. ونيجيريا، يعكسان التحديات المحلية، وقد أصبح هذا الأمر أكثر صعوبة بسبب الضغوط التي يمارسها ارتفاع الدولار.
وهو واقف الدولار الأمريكي وكونه البطل بلا منازع، الذي يهيمن على المعاملات والاحتياطيات عبر الحدود، فإن هذا الموقع المميز ليس مجرد صدفة، بل نتيجة لعدة عوامل تساهم في الطلب الواسع النطاق على العملة الأمريكية.
وسوف نتناول الأسباب التسعة الرئيسية التي تجعل الدولار الأمريكي يتفوق في عالم التجارة الدولية:
1. الاستقرار الاقتصادي والنمو
الركيزة الأولى التي تدعم هيمنة الدولار الأمريكي تكمن في الاستقرار الاقتصادي والنمو المستمر للولايات المتحدة. إلى الاستقرار الذي يوفره الدولار، معتبرين إياه ملاذاً آمناً في أوقات عدم اليقين.
2. حالة العملة الاحتياطية
يتمتع الدولار الأمريكي بمكانة مرموقة باعتباره العملة الاحتياطية الرئيسية في العالم حيث يحتفظ باحتياطيات كبيرة من الدولار، مما يوفر أساسًا متينًا للمعاملات العالمية. وهذا الوضع الفريد يزيد من مصداقية الدولار وسيولته ويسهل الاستثمار التجاري عبر الحدود بشكل أكثر سلاسة.
3. نظام البترودولار
المحرك الرئيسي للطلب على الدولار هو احتياجات نظام البترودولار. ويعزز تفوق البترودولار الدور الذي يلعبه الدولار في التمويل والتجارة الدولية.
4. حجم وانفتاح الأسواق المالية الأمريكية
ويساهم الحجم الهائل للأسواق المالية الأمريكية وانفتاحها بشكل كبير في تحسين جاذبية الدولار في جميع أنحاء العالم، حيث ينجذب المستثمرون إلى عمق هذه الأسواق وسيولتها، مما يوفر لهم فرصًا كبيرة للتنويع وإدارة المخاطر للوصول إلى الأدوات المالية الأمريكية وشفافيتها تزيد من الطلب على الدولارات في المحافظ الاستثمارية.
5. الدولار كعملة تجارية عالمية
إن الاستخدام الواسع النطاق للدولار الأمريكي كعملة تجارية عالمية هو آلية ذاتية التعزيز. %، والين الياباني بنحو 5.3%، والجنيه الإسترليني بنحو 4.6%.
تتم الإشارة إلى العديد من المعاملات الدولية بالدولار، مما يخلق تأثيرًا شبكيًا يشجع الشركات والبلدان على إجراء التجارة باستخدام الدولار.
6. الاستقرار السياسي والقوة العسكرية
وبالإضافة إلى العوامل الاقتصادية، يلعب المشهد الجيوسياسي دوراً حاسماً في هيمنة الدولار. احتياطياتها بالدولار، مع العلم أن حكومة الولايات المتحدة لديها الموارد اللازمة لحماية مصالحها الاقتصادية.
7. إطار قانوني قوي
تفتخر الولايات المتحدة بإطارها القانوني القوي والتزامها بسيادة القانون، مما يعزز بيئة جديرة بالثقة للأعمال التجارية الدولية. الثقة الآمنة في النظام القانوني الأمريكي تعزز جاذبية الدولار للمعاملات العالمية.
دولرة التمويل العالمي
وتشكل ظاهرة الدولرة عاملاً آخر يعزز من تفوقها، حيث تتبنى دول خارج الولايات المتحدة الدولار الأمريكي كعملة رسمية أو بحكم الأمر الواقع. بعض هذه الدول هي: الإكوادور، السلفادور، بالاو، جزر مارشال، الولايات الفيدرالية. ميكرونيزيا، وبنما، وجزر فيرجن البريطانية، وجزر تركس وكايكوس، وتيمور الشرقية (تيمور الشرقية)، وزيمبابوي.
تشمل الدول التي تقبل الدولار الأمريكي كعملة إضافية: أوروبا، جزر البهاما، بربادوس، بليز، برمودا، كمبوديا، كندا، جزر كايمان، كوستاريكا، كوراكاو، غواتيمالا، هندوراس، جامايكا، لبنان، ليبيريا، المكسيك، ميانمار، نيكاراغوا، على سبيل المثال، سانت كيتس ونيفيس، وسانت مارتن وفيتنام.
ويعزز هذا الاستخدام الواسع النطاق للدولار في المعاملات اليومية دوره كوسيلة عالمية للتبادل، مما يعزز الطلب عليه ونفوذه.
في النهاية:
إن تفوق الدولار الأمريكي على العديد من العملات الأخرى هو نتيجة متعددة الأوجه للقوة الاقتصادية والنفوذ الجيوسياسي، والعوامل التاريخية مستمرة على مستقبل العملات الدولية، يبقى الدولار… أمريكا حاليا مركز النظام الاقتصادي العالمي.
